Estimadas damas y estimados caballeros,
Al principios, quiero agradecer a mi amiga y compañera, la Sra. Magdalena Duran, por todo su ayuda durante de estas dos semanas de enfermedad. Sin Magda, no podría continuar en ningún aspecto de mi servicio para ustedes. Mis felicitaciones al Dr. Fernanda Motolinía por su progreso en una propuesta clave para PEMEX. Finalmente, quiero agradecer a las Sras. Baltazar y Dehesa, los Sres. Paramo y Orduña, así como muchos otros preocupados por mi salud. Dicha buena voluntad va a acelerar mi recuperación.
Aquí tienen los artículos compilados durante esta semana. Francamente, era una semana tranquila por las noticias. Había discusiones sobre el trastorno haciendo su camino destructivo a través de la industria aeronáutica en Andalucía, así como debates fuertes surgiendo sobre el valor de biocombustibles y el papel de certificaciones para edificios verdes (LEED). Irónicamente, la historia más interesante podría parecer poco relevante a nosotros.
Sin embargo, desde una perspectiva estratégica, es posiblemente crítico. La discusión se enfoca sobre la presencia cada vez mayor en las cadenas de suministro militares y tecnológicas de componentes falsificados. Además, China parece como una fuente clave de esta amenaza. Si no ya está ocurriendo con aviones civiles, se debería comenzar pronto.
Esta situación, muy publicitada por el Senado de los U.S.A., está creando una oportunidad tanto para CIDESI y para el clúster aeroespacial en Querétaro. Nuestra ciudad debe hacer frente a un reto para superar un estatus más y más percibido como un lugar propiedad de Bombardier, mientras que esta empresa canadiense parece preferir Wichita, Kansas.
En pocas palabras, los Centros de Querétaro tienen que atraer otros fabricantes aeronáuticos (por ejemplo, Airbus, Boeing e incluso Embraer). Si haya componentes falsificados en la cadena de suministro internacional, los Centros podrían trabajar junto para hacer Querétaro un área desinfectado de dichos malditos dispositivos.
CIDESI tomaría el liderazgo de este esfuerzo. Nuestro Centro tiene fortalezas clave en metrología y técnicas inspecciones minuciosas en cumplimiento con las normas de la I.S.O., complementadas por la disciplina de las seis sigmas. Las habilidades de CIDESI en medidas precisas e inspecciones meticulosas pueden establecer el Centro como el líder de Querétaro para servir no solo como un clúster nacional aeroespacial, sino un eje mundial del control de calidad que asegura vigilancia contra dispositivos falsificados más propensos a defectos.
Esta reputación, fundada sobre resultados verificables, haría Querétaro mucha más atractiva para los establecidos fabricantes de aviones que apreciarían precisos componentes eléctricos y prudencia con la fabricación de materiales compuestos.
Objetivo de la Discusión sobre la Transferencia de Tecnología (T.T.) y de esta carta El objetivo de esta serie de cartas es para transmitir los conocimientos que he acumulado sobre la transferencia de tecnología (T.T.). Esta discusión debe integrar los conceptos de innovación. Es decir: sobre colaboración, creatividad, así como los papeles claves de ustedes y un intermediario hipotético. El último fin de esta discusión, es fomentar discusiones entre ustedes (no conmigo) sobre las soluciones para superar los impedimentos contra la T.T. Estamos terminando nuestra revisión sobre el segundo paso de doce pasos de T.T. En letras previas, hemos discutido los pasos y conceptos siguientes:
- Una introducción a la innovación y los doce pasos, incluso un papel propuesto de un intermediario de los conocimientos (el 18 y el 27 de enero).
- El primer paso, con una discusión sobre la mente innovadora y la auditoría de la tecnología (el 10 de febrero).
- El segundo paso con una discusión sobre la propiedad intelectual y el modo para llevarla al mercado (el 17 y 24 de febrero).
- El tercer paso sobre la posibilidad del producto nuevo y los ‘cinco porqués’ (el 09 y 23 de marzo).
- El cuarto paso sobre el tiempo necesario para perseverar para tener éxito (el 06 de abril).
- El quinto paso sobre la infraestructura intelectual (el 20 y 27 de abril así como el 04 y 11 de mayo).
- El sexto paso sobre los controles internos de evaluar una invención propuesta, o la diligencia debida (hoy).
Esos conocimientos no son exhaustivos ni representan sugerencias. Sin embargo, deberían ser bastante para impulsar discusiones entre ustedes.
Introducción al sexto paso y la disciplina de diligencia debida
En discutir este sexto paso de los controles internos para asignar recursos escasez para llevar una invención al mercado, deberíamos entender dónde nos encontramos en la peregrinación intelectual de la T.T. Hasta ahora, gracias a los esfuerzos del intermediario de innovación en el ensanchar ampliamente las canales de colaboración y comunicaciones entre las Direcciones operativas, hemos identificado nuevas aplicaciones para movilizar el capital intelectual y hemos tomado medidas para proteger dicha propiedad industrial. Luego, hemos igualado algunas de estas ideas con oportunas necesidades posibles en el mercado.
Al mismo tiempo, nos hemos estado resignando al destino probable de esperar por lo menos cinco años (si jamás) hasta una realización de rentabilidad de las invenciones diversas disponibles a CIDESI. Finalmente, es este plazo lleno de esfuerzo, fracaso, aprendizaje, perseverancia y éxito aplazado, cada uno de nosotros nos hemos dado cuenta – y hemos realizado – la necesidad de emular el comportamiento mostrado por el intermediario de innovación como agentes individuales de conocimientos. En esta manera de colaboración ambos dentro y fuera del Centro podremos salir del valle de la sombra de la muerte, con la ayuda de subsidios de CONACYT, más fuertes y más capaz de acomodarnos a las condiciones no esperadas y muchas veces desfavorables.
La necesidad y el reto del sexto paso de los controles embebidos en la diligencia debida
Ahora, en este proceso de T.T., tendremos que examinar los méritos de las ideas consideradas propicias para valorar la posibilidad para llevarlas al mercado. Hay dos fuentes de estas invenciones: dentro de CIDESI por un ingeniero o fuera del Centro por un inventor independiente que busca la financiación de CIDESI, así como los conocimientos especializados disponibles en el Centro. Ya que mucho menos de un 1% de las propuestas tienen éxito en el mercado, este examen requiere el hacer de una diligencia consciente – un procedimiento similar a una auditoría técnica y financiera antes del compromiso de recursos hacia un inventor o licenciatario.
Desafortunadamente, hay dos problemas básicos con este procedimiento (y estoy escribiendo como un practicante de muchos años de experiencia). Como muchas disciplinas, la diligencia debida es aburrida para una gran mayoría de profesionales cumplidos. La aplicación metódica del procedimiento implica trabajo duro que puede parecer repetitivo y casi lisiando para mentes avanzadas. El otro reto relacionado de la diligencia debida se basa en su rutinario cotidiano en el proceso de inversión. Por tanto, se ve como una barrera para superarse (para obtener el fin deseado de llevar ‘una invención brillante al mercado sin inconvenientes’) en lugar de una precaución exigida por los riesgos asumidos para evitar equivocaciones costosas. Este tipo de pensamiento lleva a no pensar en el riesgo, pero sobre el mal necesario en la lista de verificación.
Los conceptos de control interno detrás de la diligencia debida
Antes de explorar el método de la diligencia debida, se pondría provechoso para pensar en el objetivo del procedimiento. En pocas palabras, y en reconocer la posibilidad que una dando una idea podría enriquecer al Centro, la diligencia debida se centra en una pregunta primordial:¿Si decidiéramos financiar dicha invención, tendríamos el liderazgo recto con recursos necesarios disponibles para tomar buenas decisiones en manera oportuna? Esta pregunta no es retórica pero golpea en el corazón de la decisión y proceso de inversión. Una respuesta clara y lógica por esta pregunta será crítica en proceder con una inversión o una concesión de licencias. Entonces, es importante para analizar cada parte de dicha pregunta primordial.
- El liderazgo recto. Sin un líder y equipo de gestión fundamentalmente honestos, incluso en el tiempo de adversidad significativa, todo el análisis experto no prevendrá el mal comportamiento que pueda costar a CIDESI millones de pesos -- tal vez un múltiplo de los fondos invertidos -- no solamente de la inversión sí misma, sino las responsabilidades legales no articuladas pero asumidas por el Centro implícitamente.
- Los recursos necesarios y disponibles. Aunque esta proposición sea evidente intuitivamente, se debería recordar que recursos incluyen activos mas allá de dinero, como el apoyo experto de CIDESI, el ingenio de los lideres o licenciatarios aumentado por la colaboración con el Centro y la perseverancia segura nacida en la experiencia pasada.
- Listos para tomar oportunamente decisiones lógicas” Mientras que muchas decisiones por los contrapartes y los integrantes de CIDESI no tendrá razón en la retrospectiva, sin embargo dichas decisiones se deben estar arraigadas en claridad de pensamiento, flexibilidad (para cambiar si el camino designado no sea correcto) e indicativo de la habilidad de tomar decisiones con información incompleta.
Las tareas básicas de la diligencia debida de inversores e inventores
Mucho del trabajo de la debida diligencia será realizada por profesionales expertos externos contratados por CIDESI. La aplicación rigorosa de la disciplina debería ser asegurada por controles internos adecuados que exigen la ejecución meticulosa de las tareas. Sin embargo, sería útil para revisar las actividades normalmente intrínsecas en la implementación de dicha tramita. Los temas identificados y las respuestas entregadas por el inventor no afiliado con el Centro para la financiación y otras contribuciones intelectuales incluyen:
- comprobación de la idea y los medios en lugar para obtener beneficios económicos de dicha propuesta de valor;
- verificación de la existencia de la nueva tecnología y la empresa para fabricarla;
- los conocimientos, calificaciones y experiencias de los fundadores e inventores;
- la historial del desempeño del equipo administrativo para desarrollar y aprovecharse de las empresas especializadas para llevar nuevos productos al mercado;
- la protección de la propiedad intelectual;
- el realismo y la flexibilidad de los planes operativos y las pronósticos financieros con un enfoque detallado sobre las suposiciones subyacentes;
- el estudio minucioso de los riesgos evidentes e intrínsecos (por ejemplo, sobrecostos), así como amenazas exógenas imprevistas (por ejemplo, una responsabilidad implícita pero oculta para productos defectuosos);
- el volumen de ventas (en unidades) y el precio mínimos para recuperar la inversión de CIDESI (incluyente del valor de los insumos no financieros);
- preparación contingente para ambos de fracaso y éxito para evaluar la habilidad de los gerentes en terminar operaciones para minimizar las pérdidas financieras o de adecuarse hacia éxito rápido; así como,
- una inversión directa significativa por el liderazgo o los fundadores en la empresa o previamente en el desarrollo del producto futuro.
Tareas mínimas para evaluar a licenciatarios
La disciplina para revisar un licenciatario potencial es un poco más fácil ya que el riesgo operativo de una invención originado por CIDESI se transfiera hacia el licenciatario. Como el licenciante, CIDESI tiene la responsabilidad para proteger la propiedad industrial antes de movilizar su capital intelectual. La debida diligencia se debería incluir, por lo menos, los temas siguientes:
confianza en el carácter del licenciatario;
- la historial del licenciatario en la rama científica de la invención;
- la inversión directa – o recursos en riesgo – por el contraparte de CIDESI;
- discusiones con varias licenciantes anteriores al licenciatario propuesto para discernir el comportamiento pasado y previos niveles de apoyo extendido por el dicho licenciatario;
- la estrategia comercial propuesta por el licenciatario con planes contingentes en frente del fracaso de la aborda preferida;
- recursos disponibles y contingentes del licenciatario para llevar el producto desde CIDESI hacia el mercado;
- el grado de protección para CIDESI contra las acciones negligentes o riesgos tomados por el licenciatario:
- recursos de reserva y la voluntad del licenciatario para contribuir en el evento de requisitos inesperados; así como,
- cualquiera tendencia pasada para sublicensiar el llevar al mercado de invenciones en detrimento de las licenciantes originales.
En los dos escenarios descritos para la diligencia debida, la más importante tarea es las discusiones con las contrapartes bajo consideración, así como las discusiones directas -- sin la presencia de inventores, líderes o licenciatarios -- con actores importantes de transacciones anteriores.
Que todos tengan un buen fin-de-semana y gracias a un compañero por su redacción de la discusión sobre el sexto paso.
Gracias y saludos,
Ned
Edward McDonnell III
Voluntario de Cuerpo de Paz
Administración
442-373-7458
CINVESTAV: una científica joven reconocido por sus contribuciones agropecuarias en las plantas modificadas genéticamente para optimizar el consumo de fertilizantes por una revista mundial científica patrocinada por el Instituto Tecnológico de Massachusetts (M.I.T.)
CONACYT, I.P.N. y CIENCIA
Resumen de veintiuno otros (21) artículos
CONACYT, et al: simposio nacional de nanotecnología en S.L.P.; metalurgia en Zacatecas; hacia ‘energía por residuo’; menos reglamentos y más políticas lógicas
Investigaciones: mecatrónica en Durango; hidrogeno sintético; importancia de metrología para participar en la economía mundial
Desarrollos: la U.E. frente a Francia sobre maíz modificado genéticamente; controversia en los U.S.A. sobre aplicaciones de nuevas ciencias limpias; nano-tubos para eliminar un aceite resbaladizo
La UNIÓN EUROPA (492 millones): suplica a China (1.337 millones) para hablar sobre una reconciliación de las posiciones diferentes hacia el impuesto sobre emisiones de G.E.I.
“Las compañías aéreas europeas han renovado sus críticas a la inclusión de la Unión Europea de la industria de la aviación en su dióxido de carbono régimen de comercio de emisiones. Airbus ha apoyado públicamente a estos puntos de vista. China ha dirigido represalias contra el fabricante franco-alemán de aviones de pasajeros. Otros países también han objetado la medida.”
AERONÁUTICA
Resumen de treinta otros (30) artículos
Países Ibéricos: construcción de infraestructura intelectual para acomodar el futuro; 30.000 empleados aeroespaciales en México; la pesadilla de Alestis en España
Inteligencia de mercado: La Serie-C de Bombardier tiene un paladín; éxito con aero-expo en Sevilla; vinculaciones fortaleciendo entre clústeres europeos; E.A.D.S. (Airbus) volviendo después una perdida sobre el nuevo jet largo; ¿una burbuja financiera atrás de la prosperidad actual?
Acontecimientos: sistema desarrollándose por Boeing para pequeños satélites; llenar las brechas de la cadena de suministro por adquisiciones de empresas pequeñas
Otras: aliviar restricciones para exportar satélites de los U.S.A.; cohete privada se lanzado para llevar suministros a la estación espacial internacional
ARGENTINA (42 millones): expropiación de la inversión de Repsol en Y.P.F. perseguida, con apoyo continúo a través del país, para evitar una crisis energética
“’Desde que Repsol compró YPF, la producción de crudo bajó un 54 %. Los argentinos han visto un aumento del nivel de vida, pero nosotros afrontábamos la amenaza de daños económicos’, dice el embajador argentino en los U.S.A.”
ENERGÍA, TECNOLOGÍA e INNOVACIÓN
Resumen de veintisiete otros (27) artículos
MÉXICO, et al.: programa en México para retener el talento joven; impulsar entrenamiento de ingenieros para habilidades practicas; ¿una secretaria estatal para D+I+i?
Energía: resistencia aumentando contra biocombustibles y renovables; pero ciudadanos apoyan dichas energías; ¿problema en el mercado eólico?; progreso en dos proyectos largos; eliminación probable para subsidios para energías alternativas en la U.E.
Tecnología e Innovación: luchas para innovar en España y Chile; liderazgo de Nestlé en sostenibilidad dentro la cadena de suministro; una nueva solución en la búsqueda para certidumbre en un mundo de cambio
La UNIÓN EUROPEA (492 millones): continua su apoyo para México (114 millones) con un énfasis sobres las tres cientos PyMEs en Querétaro
Querétaro, Dirección General, etc.
(población estatal de dos millones)
Resumen de treinta-y-dos otros (32) artículos
Inteligencia competitiva: Siemens entra la industria aeronáutica española; nueva fabrica de compuestos en Andalucía; Chihuahua en un programa de capacitación con Airbus; nuevos motores turbohélices de G.E. listos
Querétaro: liderazgo por el clúster aeronáutico y la entidad federal para preparar más ingenieros para atraer más inversiones; apoyo visible por U.A.Q. para proyectos de investigación
Finanzas y Admón.: cómo subcontratar la función de márketing; impacto de la crisis financiera europea
Desarrollo Organizacional: cómo evitar el daño de envidia sobre innovación; la necesidad de la gestión transparente de cambio para resolver conflictos y para
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Diligencia debida en un día: análisis de una
propuesta para una inversión en ‘nueva’ tecnología por CIDESI
Plataforma de Operación Bursátil (P.O.B.)
OBJETIVO DEL MEMORANDO. El propósito de este anexo es la presentación de los
hallazgos relacionados con el correo electrónico enviado a ustedes ayer sobre
la propuesta de P.O.B. para diez millones de pesos (MXP 10.000.000). Si ese
correo fuera el punto del iceberg, este anexo debería entregar el resto del
iceberg. He revisado tres documentos:
·
Plan de
Negocios (42 páginas);
·
Anexo
al Plan (15 páginas); y,
·
Presentación
para Inversores (13 páginas).
Como escribí en el correo ayer, mi recomendación queda una
preferencia contra una inversión por razones estratégicas. Es decir, las
actividades no se aprovecharían de la experiencia de CIDESI y distraerían el
centro de su primer propósito científico.
BLUF: Sobre la propuesta sí misma: diez años demasiado tarde y
veinte años demasiado viejos.
DESCRIPCIÓN. Ya que los he revisado dichos documentos en una mitad de
un día, los detalles pueden cambiarse con un examen más profundo. Sin embrago,
los hallazgos no deberían cambiarse. Este anexo revisará aspectos específicos
de la propuesta con un esquema F.O.D.A. Luego, voy a enumerar las reservaciones
principales seguidas por una explicación de las claves dudas. Después, intento
a mencionar algunas preguntas subyacentes una debida diligencia sobre la propuesta.
Finalmente, terminará con condiciones recomendadas de inversión en el caso que
CIDESI o CONACYT quiere proceder.
Fortalezas
·
Talento
superior de muchos años en informática y finanzas
·
Menos
errores en le registraciones de ofertas y una reducción de posibilidades de
fraude.
·
Inversión
significativa de los fundadores (1,3 millón de pesos)
·
Fácil
para transmitir los términos de una oferta
·
Ahorrar
mucho dinero y tiempo de la tramita de transacciones de capital
|
Oportunidades
·
Hacer
más eficiente el mercado de capital en México
·
Procesador
de bajo costo de datos
·
relacionados
con los mercados de capital
·
Cuantificación
de riesgos para los inversores
·
Reducir
fraude, etc. por los intermediarios
·
Automatización
de la bolsa mexicana
·
Integración
de otras bolsas en Chile, Perú y Colombia (M.I.L.A.)
|
Debilidades
Novedad limitada y abierta a dudas
Sistema complejo para hacer errores
más difíciles a detectar y arreglar
Escasez de liquidez financiera para
ejecutar las ofertas fuera de la bolsa mexicana
20.000 transacciones lento en
comparación con los mercados más avanzados en
Norteamérica, Europa y Japón
Un punto centralizado para compilar
datos como un punto de obstrucción
Ningún discusión sobre la tramita y
la liquidación de una oferta (es decir, el intercambio final de dinero por el
valor)
Ausencia de clarificación del
cumplimiento de las convenciones internacionales contra el blanqueo de dinero
|
Amenazas
·
Falta
de seguridad de datos y de información personal
·
Sin
verificación de contrapartes contra listas
·
de
terroristas o criminales, oportunidad para financiar a los narcotraficantes
·
Ausencia
de back-up de los datos si hay un desastre como un terremoto
·
Abierta
hacia manipulación del mercado por instituciones financieras o corporaciones muchas
más poderosas
·
Sin
estrategia para salir de la inversión
·
Ningunas
protecciones estipuladas para el inversor (un ángel sin mucho poder para protegerse
contra un capitalista de riesgo)
·
Sin
protecciones contra otra sistemas externas
·
Revelar
algoritmos, etc. con patentes
|
Revisión de Reservaciones
INTRODUCCIÓN: LA FUNCIÓN DE P.O.B. Aunque los responsables de la organización propuesta
tienen un brillo común, hay dudas que se surgen todo lo mismo. Esencialmente,
P.O.B. intentará cumplir las funciones de un sistema de la liquidación de las
transacciones de los valores. Este proceso requiere que la empresa alinea los
precios más baratos disponibles de los vendedores de valores con los precios
deseados por compradores prospectivas en un entorno cuándo la gran mayoría de
las ofertas no se concluyen.
Luego, P.O.B. debe determinar los números de valores
disponibles a varios precios citados por los compradores prospectivos. Este
proceso es muy complicado porque muchas veces, no hay una correspondencia de
los compradores y vendedores, así como, muchos tipos de transacciones, la
mayoría de los que tienen contingencias. Además, la mayoría de pedidos serán
cancelados.
Después la determinación de la oferta, la empresa debe
ejecutarlo para manejar el intercambio de dinero por los valores. Este parte
requiere la entrega del monto correcto de dinero hacia la cuenta del vendedor
con el transferir del derecho de propiedad del valor en el nombre del comprador
de los valores en una institución distinto de P.O.B.
CARGA DE PROGRAMACIÓN ANTICIPADA. Los procesos se llaman en inglés: “clearing and
settlement”. La explicación arriba es muy generalizada. En verdad, el mercado y
el proceso de transacciones son mucho más complicados. Por tanto, el alcance
descrito en los documentos requeriría la programación informática de muchas
transacciones complejas de valores diversos a través de varios mercados
capitales y, tal vez, distintas fronteras nacionales.
Dicha programación impondrá la permutación de cálculos que
involucrarían muchos insumos alineados con muchos resultados posibles, cuándo
en hecho se cierra la transacción. Además, esta red privada tendrá que asegurar
la protección de los datos confidenciales, la certeza que los dos (o más)
participantes en una oferta no son narcotraficantes o terroristas por medio de
la aplicación de controles electrónicos con algoritmos para detectar raros
datos.
¡SELVA DE COMPETENCIA FUERTE! Aún más, dicho controles tienen que ser vinculado con las
agencias de otros países, así como esas transnacionales e internas. Los
servicios propuestos por P.O.B. son similares a esos proveídos por las redes de
ofertas electrónicas (o, E.C.N.s, para ‘electronic clearing networks’) en los
mercados de valores más avanzados.
Los E.C.N.s en los U.S.A. transan ocho veces el número de
valores que todos los valores en México. Hay otros competidores también, como
el Grupo CME de Chicago (estado de Illinois) que tiene un acuerdo con la B.M.V.
y con la bolsa de valores derivativos. Para afirmar que no hay competencia por
treinta y seis meses, como decía la empresa, es difícil a apoyar
intelectualmente.
Con la entrada de la B.M.V. en la M.I.L.A. entre 2012 y
2014, las E.C.N.s tendrán que entrar solamente un de cuatro mercados en Chile,
Perú, México o Colombia. Entonces, las protecciones postuladas por P.O.B. serán
aún más bajas que ahora. Para sostener sus operaciones, P.O.B. necesitaría
mucha liquidez financiera para la que no hay discusión ni indicación en la
propuesta.
PEOR PERO POSIBLE ESCENARIO. Además de esta preocupación operativa, hay un escenario
temeroso.
La ausencia de una estrategia de salida. Si tuviera éxito en establecer sus operaciones, P.O.B. necesitaría
mucho más dinero para tener la liquidez y sistemas de seguridad para funcionar
sobre una escala atractiva hacia los inversores institucionales. Sin embargo,
sus algoritmos y otro código informático, sin mencionar su posición en el
mercado, podría tener valor para una institución financiera internacional como
UBS o Goldman Sachs.
Escenario. Esos
inversores sofisticados probablemente aplastarían el inversor primordial al
igual del destino frecuente de ángeles. Entonces, la institución financiera podría
encontrarse en una posición para manipular el mercado en detrimento de la
economía y la disponibilidad de capital. Si este escenario fuera a
desarrollarse, sería amargamente similar a la crisis de Wall Street en 2008.
OTRAS RESERVACIONES
INCLUYEN:
·
incertidumbre
de la misión entre un proveedor de datos (como Bloomberg o Thomson) o un facilitador
de transacciones capitales;
·
falta
de facilidades de respaldo en otro lugar si hubiera un desastre en D.F. como un
terremoto;
·
falta
de planes de contingencia si las fuentes de liquidez desparezcan;
·
un
precio bajo frente a otros gastos de liquidez y de acceso al server de la
B.M.V.;
·
escasez
de experiencia directa en ejecutar este tipo de transacción en el equipo de
gerentes;
·
incertidumbre
de la aceptación por la BMV de este servicio después su gran inversión para modernizar
la bolsa sí misma; así como,
·
la
probabilidad de administración manual de las transacciones para negar el valor
agregado, por lo menos en el corto plazo.
LAS PREGUNTAS SURGIENDO DE DICHAS U OTRAS DUDAS PARA EJECUTAR LA
DEBIDA DILIGENCIA INCLUYEN:
1.
¿Reconocido
por la B.M.V. y permitido por la S.H.C.P. como el concedente a B.M.V.?
2.
¿Prontitud
de Prototipo?
3.
¿Reacción
iníciales de las instituciones presentadas y la habilidad para contactarles?
4.
¿Oportuna
estrategia para proteger la P.I. para evitar la divulgación de algoritmos,
etc.?
5.
¿Búsqueda
de patentes, etc. en México u otros mercados?
6.
¿Propósito
para mejorar la eficiencia por los arbitrajes de precios o para operaciones por
cuenta propia?
7.
¿Acceso
hacia la supercomputadora ‘ABACUS’ de CINVESTAV en EdoMex?
8.
¿Manera
de identificación, cuantificación y captación de riesgos sistemáticos y únicos
adelante?
9.
¿Protocolo
para, y frecuencia de, actualizaciones del software así como otros costos de mantenimiento?
10.
¿Planes
para ‘back-up’ del sistema y tiempo perdido en conmutación entre los dos
sistemas?
11.
¿Medidas
de seguridad de datos de cuentas así como las ofertas y sus términos?
12.
¿Estrategia
de salida y protecciones para CIDESI / CONACYT como inversor ángel contra dilución?
FINALMENTE,
ALGUNAS MÍNIMAS CONDICIONES SUGERIDAS PARA INVERTIR
1.
tomar
CIDESI o CONACYT posesión legal de la P.I. como inversor
2.
contratar
CIDESI o CONACYT con un experto para administrar activamente la inversión
3.
asignar
CIDESI o CONACYT posesión hacia B.M.V. o S.H.C.P.
4.
fuentes
de liquidez, protocolos de seguridad y medios de apoyo identificados
5.
permiso
otorgado por los reguladores (es decir, la B.M.V., la S.C.H.P., etc.)
6.
aclaración
por la B.M.V. de la alcance de su acuerdo con Grupo C.M.E. y otras
instituciones financieras
7.
ritmo
de integración de la B.M.V. adentro del Mercado integrado de Latinoamérica (M
NOTICIAS: seis semanas después de haber emitido este informe
arriba de debida diligencia al contraparte
Algo
Trading Linked to Sudden Drops in
India's Top Indices
|
Algo Trading (intercambios de acciones
impulsados por las formulas informáticas) vinculado a las caídas repentinas
de los mejores índices de la India
|
|
SECURITIES
TECHNOLOGY MONITOR; Steinert-Threlkeld, Tom; el 16 de
abril 2012
|
||
Algorithmic
trading by foreign investors has been linked to a sudden selloff Friday in stocks
included in two main indices in India. The Bombay Stock Exchange’s Sensex
index and the National Stock Exchange’s Nifty 50 both fell about 1.5 percent
in a 15-minute period Friday afternoon, according to the Economic Times of
India.
|
El intercambio de acciones
algorítmica (‘Algo Trading’) de los inversionistas extranjeros se ha
relacionado con una liquidación repentina del viernes en acciones incluidas
en los dos índices principales de la India. El índice de Bombay Stock
Exchange Sensex y el 50 Índice (el ‘Nifty-Fifty') de la Bolsa Nacional de
Valores cayeron un 1,5 por ciento en un periodo de 15 minutos la tarde del
viernes.
|
|
The sudden
plunge came “after basket-selling by foreign institutions triggered
stop-losses created by computer trading software,’’ the business journal
reported.
The foreign
institutions that allegedly spurred the drop were not identified.
|
La caída repentina vino después de
la venta por bloque-de-acciones de instituciones extranjeras activaron los
mecanismos de prevención de pérdidas creadas por los programas informáticos
comerciales. Las instituciones extranjeras que supuestamente impulsó la caída
no fueron identificadas.
|
|
One such institution
was reported to have sold “a basket of Nifty stocks worth $120 million,’’
before reversing a futures trade in the
Nifty 50 that it had made in the previous session. The prior trade, according
to the report, was a short sale. Meaning: A bet that the value of the index
would fall.
|
Unas instituciones vendieron un
bloque de las
acciones ‘Nifty-Fifty’ por valor de
1.600 millones de pesos que coincidieron con un intercambio de derivados
sobre la base de la ‘Nifty-Fifty' hecho la sesión anterior. El previo
intercambio, de acuerdo con el informe, era una venta-corta. Significado: una
apuesta de que el valor del índice caería.
|
|
(Una
“venta-corta” se refiere al pedir prestado de acciones sobrevaluadas para
venderlas por el precio alto en anticipación de un caída pronto del precio
para comprar las mismas acciones por el precio bajo y ganar la diferencia
entre el precio alto de comprar frente al precio bajo de reventar.)
|
||
"Such
a steep fall in so short a time is possible only when FIIs engage in basket selling.’’
Basket selling involves selling off a basket of stocks in an index. What
began as a sell order led to multiple selling across the board and deepened
the fall, the Economic Times of India reported.
|
"Esta fuerte caída en tan poco
tiempo sólo es posible cuando las grandes instituciones extranjeras realicen
operaciones de venta de bloques.'' Bloque de venta implica la venta de un
montón de acciones agregadas juntas en un índice. Lo que comenzó como una
orden de venta condujo a ventas rápidas y múltiples para acelerar su caída.
|
|
The sudden
drops apparently triggered by algorithmic trading came two weeks after
the
Securities and Exchange Board of India (Sebi) released broad guidelines
designed to curb algorithmic trading. The guidelines included measures to
check an excessive flood of orders or irregular price quotations.
|
Las caídas repentinas,
aparentemente provocados por el trading algorítmico se produjo dos semanas
después de la Junta de Bolsa y Valores de la India (Sebi) dio a conocer
lineamientos destinados a frenar el trading algorítmico. Las directrices
incluyen medidas para controlar una inundación exceso de pedidos o
cotizaciones de los precios irregulares.
|
|
All brokers
would need prior exchange permission before offering algorithmic trading to
their clients. Brokers who are already trading through algorithmic traders would
be vetted for risk management systems within a period of three months.
|
Cada casa de bolsa necesita el
permiso de la bolsa antes de ofrecer el trading algorítmico a sus clientes.
Esas casas de bolsa que ya se están ofreciendo ‘Algo Trading’ serían
investigados para los sistemas de gestión de riesgos dentro de un plazo de
tres meses, de acuerdo con una circular Sebi.
|
|
Algorithms
would not be allowed to quote beyond a certain number of securities per orders.
They cannot quote prices in violation of existing price bands. Exchanges are
also being asked to regulate runaway algorithms. In extreme situations, the
stock exchange should be in a position to shut down a broker’s terminal, it
said.
|
Los algoritmos no se permiten citar
más allá de un cierto número de valores por los pedidos. Ellos no pueden
cotizar precios en violación de las bandas de precios existentes. A las
bolsas también se les pide para regular los algoritmos en espiral fuera de
control. En situaciones extremas, la bolsa de valores debe estar en
condiciones de cerrar la terminal de un agente.
|
|
“The stock
exchange shall put in place a system to identify dysfunctional algos (algos leading
to loop or runaway situation) and take suitable measures, including advising the
member, to shut down such algos and remove any outstanding orders in the system
that have emanated from such dysfunctional algos,” said the circular.
|
"La bolsa deberá ponerse en
marcha un sistema para identificar los algos disfuncionales" (algoritmos
que conducen a un circuito tautológico para crear una situación fuera de
control) y tomar las medidas oportunas, incluidas las de asesorar al miembro,
para cerrar este tipo de algoritmos por eliminar todos los pedidos pendientes
en el sistema que han emanado de estos algoritmos disfuncionales.
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EXCERPTS on Due Diligence
from the Founders’ View
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¿Quieres iniciar una nueva empresa?
Extractos de piensas sobre diligencia debida para el
fundador
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Y-COMBINATOR: How to start a
Start-up;
Graham Paul; noviembre 2005
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Gracias
a mi compañero del Peace Corps, el Sr. Royan Chakhan por haber contribuido
este artículo
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A lot of
startups that end up going public didn't seem likely to at first. Who could
have guessed that the company Wozniak and Jobs started in their spare time
selling plans for microcomputers would yield one of the biggest
share-offerings of the decade? Much of the value of a startup consists of
that tiny probability multiplied by the huge outcome. Another way to fund a startup is to get a
job.
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Una gran cantidad de start-ups que emiten
acciones no parecían probables para hacerlo en sus primeros momentos. ¿Quién
podría haber adivinado que la empresa Wozniak y Jobs comenzó en su tiempo
libre, mientras que se vendieron los planes de microcomputadoras con el
tiempo tendría uno de las mayores emisiones públicas? El valor de un start-up
consiste en que la probabilidad pequeña multiplicada por la bonanza
financiera enorme.
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If your
competitors offer employees stock options that might make them rich, while
you make it clear you plan to stay private, your competitors will get the
best people. So the principle of an "exit" is not just something
forced on startups by investors, but part of what it means to be a
startup. Another concept we need to
introduce now is valuation. When someone buys shares in a company, that
implicitly establishes a value for it. If someone pays $20,000 for 10% of a
company, the company is in theory worth $200,000. I say "in theory"
because in early stage investing, valuations are voodoo. As a company gets
more established, its valuation gets closer to an actual market value.
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Si sus competidores ofrecen opciones de
acciones a los empleados que podrían hacerles ricos, mientras que usted
aclara que va a permanecer privado, los competidores tendrán las mejores
personas. Entonces el principio de una "salida" no es sólo algo
forzado sobre start-ups de los inversionistas, pero el estado final sigue
siendo una parte de lo que significa ser un start-up. Otro concepto que hay
que introducir es la valoración. Cuando alguien compra acciones en una
empresa, implícitamente esto establece un valor para ella. Si alguien paga
250.000 pesos por el 10% de una empresa, la empresa es, en teoría, vale 2,5
millones de pesos. Digo "en teoría" porque en la inversión en las
primeras etapas, las valoraciones son conjeturas. Como una empresa se vuelve más
establecida, su valoración se aproximará un valor real de mercado.
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These
documents can be a problem for small startups, because they tend to grow into
the union of all preceding documents. I know of one startup that got from an
angel investor what amounted to a five hundred pound handshake: after
deciding to invest, the angel presented them with a 70-page agreement. The
startup didn't have enough money to pay a lawyer even to read it, let alone
negotiate the terms, so the deal fell through. One solution to this problem
would be to have the startup's lawyer produce the agreement, instead of the
angel's. Some angels might balk at this, but others would probably welcome
it.
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Estos documentos pueden ser un problema
para nuevas empresas pequeñas, ya que tienden a crecer en la integración
monstruosa todos los previos documentos. Yo sé de un start-up que recibió de
un inversionista ángel lo que equivalía a un "apretón de manos de cien
kilos" Después de la decisión de invertir, el ángel les presentó un
acuerdo de setenta páginas. El start-up no tenía suficiente dinero para
contratar a un abogado, incluso para leerlo, y mucho menos para negociar las
condiciones. Por tanto, la inversión
no se concretó. Una solución a este problema sería que el abogado del
start-up presente un proyecto del convenio, en lugar del ángel. Algunos
ángeles podrían negarse a esto, pero otros probablemente lo daría una
bienvenida.
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It's
obvious why investors delay. Investing in startups is risky! When a company
is only two months old, every day you wait gives you 1.7% more data about
their trajectory. But the investor is already being compensated for that risk
in the low price of the stock, so it is unfair to delay. Fair or not, investors do it if you let
them. Even venture capitalists do it. And funding delays are a big
distraction for founders, who ought to be working on their company, not
worrying about investors. What's a startup to do?
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Es obvio por qué los inversores se
retrasan porque la inversión es arriesgado! Cuando una empresa tiene sólo dos
meses, todos los días sin pagar da al ángel aún más información sobre su
trayectoria. El inversor ya está siendo compensado por el riesgo en el bajo
precio de las acciones, por lo que es injusto para retrasarse. Justo o no,
los inversores lo harán si usted lo permite. Incluso los capitalistas de
riesgo lo harían. Retrasos son una distracción grande para los fundadores,
que deberían estar trabajando en su empresa, sin preocuparse con los
inversores ¿Qué es un start-up para hacer?
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In a
sense, the lower-tier venture capital firms are a bargain for founders. They
may not be quite as smart or as well connected as the big-name firms, but
they are much hungrier for deals. This means you should be able to get better
terms from them. Better how? The most
obvious is valuation: they'll take less of your company. But as well as
money, there's power. I think founders will increasingly be able to stay on
as CEO, and on terms that will make it fairly hard to fire them later. The
most dramatic change, I predict, is that venture capitalists will allow
founders to cash out partially by selling stock to the venture capital firm.
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En cierto sentido, las empresas de menor
nivel son baratas para los fundadores. Tal vez no sean tan inteligentes o tan
bien conectado como las empresas conocidas, pero son mucho más hambre de
ofertas. Esto significa que usted debería ser capaz de obtener mejores
condiciones de las mismas. Mejor, ¿cómo? La más obvia es la valoración: van a
tomar menos de su start-up. Pero así como el dinero, hay poder. Creo que los
fundadores de será más probable de permanecer como CEO, y en los términos que
lo hacen bastante difícil despedirlos más tarde. El cambio más dramático,
puedo predecir, es que los capitalistas de riesgo permitirán a los fundadores
a vender parte de sus acciones directamente a la empresa de capital de
riesgo.
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The
disadvantage of taking money from less known firms is that people will
assume, correctly or not, that you were turned down by the more exalted ones.
The name of your venture capitalist stops mattering once you have some
performance to measure.
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La desventaja de tomar el dinero de las
empresas menos conocidas es que la gente va a suponer, correctamente o no,
que usted fue rechazado por los más exaltados. Pero, como en la universidad,
el nombre de su capitalista de riesgo deja de importar una vez que tenga
alguna actuación para medir.
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Because
venture capitalists invest large amounts, the money comes with more
restrictions. Most only come into effect if the company gets into trouble.
For example, venture capital firms generally write it into the deal that in
any sale, they get their investment back first. So if the company gets sold
at a low price, the founders could get nothing. Some funds now require that
in any sale they get 4x their investment back before the common stock holders
(that is, you) get anything, but this is an abuse that should be
resisted. Another difference with
large investments is that the founders are usually required to accept
"vesting"—to surrender their stock and earn it back over the next
4-5 years.
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Debido a que los capitalistas de riesgo
invierten grandes cantidades, el dinero viene con más restricciones. La
mayoría de las restricciones sólo entrará en vigor si el start-up se mete en problemas. Por ejemplo, las empresas de
capital de riesgo por lo general requieren que en cualquier venta,
recuperarán su inversión por delante de todos los demás. Así que si la empresa se vende a un precio bajo, los fundadores, podría
obtener nada. Algunos fondos requieren cuatro veces el monto de su inversión
antes de que los titulares de acciones ordinarias (es decir, usted) recibirán su primer peso , pero esto es un abuso que debe ser
resistido. Otra diferencia con las grandes inversiones es que los fundadores
suelen ser necesarios para posponer sus beneficios mediante la entrega de sus
acciones para reganar su valor en los próximos cinco años.
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As one
venture capital investor put it: I'm not hard to find. I know a lot of
people. If you can't find some way to reach me, how are you going to create a
successful company? One of the most difficult
problems for startup founders is deciding when to approach venture capital
funds. You really only get one chance, because they rely heavily on first
impressions.
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Sospecho que los capitalistas de riesgo
aceptan los planes de de negocio por el correo más como una forma de vigilar
a las tendencias de la industria que como una fuente de ofertas. De hecho, yo
les recomiendo vivamente contra el enviar de su plan de negocios
aleatoriamente a los fondos, ya que interpretar esto como evidencia de su pereza.
Haga el esfuerzo de crear redes para obtener presen-taciones personales.
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I've
omitted one source: government grants. I don't think these are even worth
thinking about for the average startup. Governments may mean well when they
set up grant programs to encourage startups, but what they give with one hand
they take away with the other: the process of applying is inevitably so
arduous, and the restrictions on what you can do with the money so
burdensome, that it would be easier to take a job to get the money.
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Las subvenciones del gobierno no vale la pena
pensar para el típico start-up. Los gobiernos pueden tener buenas intenciones
cuando establezcan programas de subsidios para alentar a start-ups. El proceso de aplicación es,
inevitablemente, tan arduo, y las restricciones tan onerosas, que sería más
fácil de tomar un trabajo para ganar el dinero. Usted debe ser especialmente
sospechoso de las subvenciones que tengan por objeto algún tipo de
programación social - por ejemplo, para alentar a más start-ups que se
inicien en Chiapas.
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The main
expenses are setting up the company, which costs a couple thousand dollars in
legal work and registration fees, and the living expenses of the founders.
The phrase "seed investment" covers a broad range. To some venture
capital firms it means $500,000, but to most startups it means several
months' living expenses. We'll suppose our group of friends start with
$15,000 from their friend's rich uncle, who they give 5% of the company in
return. There's only common stock at this stage. They leave 20% as an options
pool for later employees (but they set things up so that they can issue this
stock to themselves if they get bought early and most is still unissued), and
the three founders each get 25%. By
living really cheaply they think they can make the money last five months.
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Los gastos principales son la creación de
la empresa, que cuesta un par de miles de dólares en trabajo legal y los
derechos de inscripción y los gastos de vida de los fundadores. La frase
"capital semilla" cubre una amplia gama. Para algunas empresas de
capital riesgo que significa cinco millones de pesos, pero para la mayoría de
nuevas empresas significa que los gastos de varios meses. Vamos a suponer que
nuestro grupo de amigos comienzan con 200.000 pesos de un tío rico a cambio una
participación del 5% en la empresa. Sólo hay acciones en esta etapa. Dejan
20% como una fuente de opciones para los empleados más tarde (pero se
pusieron las cosas para que puedan emitir estas acciones a sí mismos si se
compró a principios y la mayoría está todavía no emitido), y cada uno de los
tres fundadores consigue el 25%. Al vivir muy barato que piensan que pueden
hacer que el dinero restante últimos cinco meses.
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When you
have five months' runway left, how soon do you need to start looking for your
next round? Answer: immediately. It takes time to find investors, and time
(always more than you expect) for the deal to close even after they say
yes. But of course their main job is
to build version 1 of their software.
The friends might have liked to have more money in this first phase,
but being slightly underfunded teaches them an important lesson. For a
startup, cheapness is power. The lower your costs, the more options you
have—not just at this stage, but at every point till you're profitable. When
you have a high "burn rate," you're always under time pressure,
which means (a) you don't have time for your ideas to evolve, and (b) you're
often forced to take deals you don't like.
Every startup's rule should be: spend little, and work fast.
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Cuando se tiene solamente cinco meses del
dinero, ¿cuánto tiempo se necesita para empezar a buscar su próxima ronda de
financiación? Respuesta: de inmediato. Se necesita tiempo para encontrar
inversores, y más tiempo que esperado para ejecutar una transacción después
de que los inversores se comprometen a invertir. Pero, por supuesto, su
trabajo principal es la construcción de un prototipo del producto (en este
ejemplo hipotético, software). Los amigos podrían haber querido tener más
dinero en esta primera fase. Ser menor de fondos les enseña una lección
importante. Para un start-up, el bajo costo es poder. Los más bajos los
costos, las más opciones que se tiene, no sólo en esta etapa, pero en todos
los puntos hasta que se está rentable. Cuando usted tiene un alto grado de
combustión (es decir, 'burn-rate', o un consumo rápido de dinero en
efectivo), siempre hay presión de tiempo. La regla de cada start-up debe ser:
gastar poco, y trabajar con rapidez.
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After ten
weeks' work the three friends have built a prototype that gives one a taste
of what their product will do. It's not what they originally set out to do—in
the process of writing it, they had some new ideas. And it only does a
fraction of what the finished product will do, but that fraction includes
stuff that no one else has done before.
They've also written at least a skeleton business plan, addressing the
five fundamental questions: what they're going to do, why users need it, how
large the market is, how they'll make money, why this company is going to
beat its competitors.
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Después del trabajo de diez semanas, los
tres amigos han construido un prototipo que da una idea de lo que su producto
va a hacer. No es lo que originalmente se propuso hacer-en el proceso de
escribirlo, ellos tenían algunas ideas nuevas. Y sólo puede lograr una
fracción de lo que el producto final va a hacer. Pero esa fracción incluye
cosas que nadie ha hecho antes. También han escrito por lo menos un borrador
de un plan de negocios, frente a las cinco preguntas fundamentales: qué vamos
a hacer; por qué los usuarios lo necesitan; qué tan grande es el mercado;
cómo van a hacer dinero; asi como, quiénes son los competidores y por qué
esta empresa se va a superar.
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How much
stock do you give early employees? That varies so much that there's no
conventional number. If you get someone really good, really early, it might
be wise to give him as much stock as the founders. The one universal rule is
that the amount of stock an employee gets decreases with the age of the
company. Gradually through word of mouth they start to get users. Seeing the
system in use by real users gives them lots of new ideas. By the end of month six, the system is
starting to have solid features, and a small but devoted following. People
start to write about it, and the founders are starting to feel like experts
in their field.
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¿Cuántas acciones se da a los primeros empleados?
No hay un número convencional. Si se contrata a alguien realmente bueno y muy
temprano, podría ser prudente para darle tan muchas acciones como los
fundadores. La única regla universal es que la cantidad de acciones dadas a
un empleado se reduce con la edad de la empresa. En otras palabras, se
enriquece en función de como temprano era. Si algunos amigos quieren que
trabajar para su start-up, los fundadores no deben esperar varios meses antes
de decidir. Un mes más tarde, al final de cuatro meses, nuestro grupo de
fundadores tienen algo que pueden poner en marcha. Poco a poco, a través de
referencias personales, comienzan a atraer a los usuarios..
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Armed
with their now somewhat fleshed-out business plan and a working prototype,
the founders visit the venture capital funds they have introductions to. They
find the venture capitalists intimidating and inscrutable. They all ask the
same question: who else have you pitched to? One of the venture capital firms
says they want to invest and offers the founders a term sheet. A term sheet
is a summary of what the deal terms will be when and if they do a deal.
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Con su plan de negocio mejorado y un
prototipo de trabajo, los fundadores visitan a los fondos de capital riesgo a
las que se han introducido. Se encuentran que los capitalistas de riesgo son
difíciles de leer y casi aterradora (Los capitalistas de riesgo son como las
chicas de secundaria: son muy conscientes de su posición en la jerarquía
informal. Por lo tanto, su interés en una empresa es una función de la
interés de otros fondos .) Una de las firmas de capital riesgo dice que
quiere invertir y ofrece a los fundadores una hoja de términos.
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By
accepting the term sheet, the startup agrees to turn away other venture
capitalists for some set amount of time while this firm does the "due
diligence" required for the deal. Due diligence is the corporate
equivalent of a background check: the purpose is to uncover any hidden bombs
that might sink the company later, like serious design flaws in the product,
pending lawsuits against the company, intellectual property issues, and so
on. Legal and financial due diligence is pretty thorough, but the technical
due diligence is generally a joke. First-rate technical people do not
generally hire themselves out to do due diligence for venture capital funds.
So the most difficult part for startup founders is often responding politely
to the inane questions of the "expert" they send to look you over.
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Al aceptar el resumen de términos, la
start-up está de acuerdo en a apartarse de otros capitalistas de riesgo para
una cierta cantidad de tiempo, mientras que esta empresa hace la "debida
diligencia" requerida para la inversión. La diligencia debida es el
equivalente corporativo de una verificación de antecedentes con el fin de
descubrir cualquier bombas ocultas que podrían explosionar a la compañía más
tarde (por ejemplo, fallas de diseño graves en el producto, demandas en
contra de la empresa, cuestiones de propiedad intelectual, etc.) . Las etapas
legales y financieras de la debida diligencia son bastante exhaustivas, pero
la diligencia debida técnica es generalmente una broma. Los principales
expertos técnicos en general no se contratan para hacer la debida diligencia
para fondos de capital riesgo. Entonces la parte más difícil para los
fundadores de start-ups se suele responder amablemente a las preguntas
estúpidas de los "expertos" enviados por los fondos.
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The due
diligence discloses no ticking time-bombs, and six weeks later they go ahead
with the deal. Here are the terms: a $2 million investment at a ‘pre-money’
valuation (i.e., the value of the company prior to the venture capitalist’s
$2 million investment) of $4 million (for a new total value of $6
million). After the deal closes the
VCs will own a third of the company (2 / (4 + 2)). The venture capital funds
also insist that prior to the deal the option pool be enlarged by an
additional hundred shares.
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La debida diligencia no revela ninguna
bombas de tiempo, y seis semanas después de seguir adelante con la inversión.
Éstos son los términos: una inversión de 25 millones de pesos por una
valoración pre-dinero (es decir, el valor de la empresa antes de 25 millones
de pesos la inversión del capitalista de riesgo) de 50 millones de pesos (por
un nuevo valor total de 75 millones de pesos). Después de que el acuerdo se
cierre, los nuevos inversores serán los propietarios de una tercera parte de
la empresa (25 / (50+25)). Los fondos de capital riesgo también insisten que
la reserva tenga cien más acciones.
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This
picture is unrealistic in several respects. It is unlikely that the venture
capitalists would keep the existing numbers of shares. In fact, every bit of
the startup's paperwork would probably be replaced, as if the company were
being founded anew.
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Este escenario como presentado no es
realista en varios aspectos. Es poco probable que los capitalistas de riesgo
permitirán el número de acciones existentes. De hecho, los documentos del
start-up, probablemente sería sustituido, como si la empresa se fundara de
nuevo.
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Why?
Partly the reason deals seem to fall through so often is that you lie to
yourself. You want the deal to close, so you start to believe it will. But
even correcting for this, startup deals fall through alarmingly often—far
more often than, say, deals to buy real estate. The reason is that it's such
a risky environment. People about to fund or acquire a startup are prone to
wicked cases of buyer's remorse. They don't really grasp the risk they're
taking till the deal's about to close. And then they panic. And not just
inexperienced angel investors, but big companies too. So if you're a startup
founder wondering why some angel investor isn't returning your phone calls,
you can at least take comfort in the thought that the same thing is happening
to other deals a hundred times the size.
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¿Por qué? En parte la razón de ofertas
parece que fallan inicialmente tantas veces es que te mientes a ti mismo.
Quieres que el acuerdo se cierre, por lo que empiezas a creer que así será.
Pero incluso la corrección de esto, las ofertas de start-ups fallan
inicialmente de forma alarmante. La razón es que es un entorno tan
arriesgado. Personas que van a adquirir una nueva empresa son propensos a los
casos de malos de hesitación del comprador. En realidad, no comprenden el
riesgo que están tomando, hasta que el acuerdo está a punto de cerrar. Y
entonces se atierran. No sólo inversionistas ángeles sin experiencia, pero
las compañías grandes. Así que si eres uno de los fundadores de un start-up
preguntando por qué algunos de los inversores ángel no va a regresar a sus
llamadas telefónicas, al menos puedes consolarte con la idea de que lo mismo
está sucediendo con otras ofertas de cien veces el tamaño.
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Thanks to
Sam Altman, Hutch Fishman, Steve Huffman, Jessica Livingston, Sesha Pratap,
Stan Reiss, Andy Singleton, Zak Stone, and Aaron Swartz for reading drafts of
this.
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